昔日赚取丰厚，现在缩减开支！油价下滑令石油巨头的“分红盛宴”面临结束？

根据XM外汇官网APP的分红盛宴消息，在原油价格持续下滑的昔日现缩背景下，能源巨头不得不面对一系列艰难选择。赚取支油未来几个月，丰厚之前丰厚的减开价下巨股东回报预计将受到严重影响。

近期，滑令埃克森美孚(XOM.US)、石油束雪佛龙(CVX.US)、临结壳牌(SHEL.US)与英国石油(BP.US)等欧美石油巨头纷纷采取裁员和缩减开支的分红盛宴措施，以应对行业的昔日现缩下行周期。

这种做法与几年前的赚取支油行业景象形成鲜明对比。在2022年俄乌冲突爆发后，丰厚化石燃料价格剧烈上涨，减开价下巨五大西方石油公司合计获得近2000亿美元的滑令利润。

在现金流充沛的石油束情况下，埃克森美孚、雪佛龙、壳牌、英国石油及道达尔(TTE.US)等企业采用了提高股息和股票回购等方式来回馈股东，正如联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯所称的“暴利”资金。

数据显示，根据Quilter Cheviot全球能源分析师Maurizio Carulli的估算，近期多家能源企业用于股东回报的现金已经占到经营活动现金流的50%。

然而，Carulli指出，目前油价疲软给这种高回报政策带来了风险，企业可能会增加超过“健康”负债表承担范围的债务。

目前，英国石油已开始调整策略，道达尔也宣布计划减少股东回报。Carulli认为这是“明智的方向调整”，并预见其他石油公司也会紧随其后。

标普全球评级董事总经理兼油气行业负责人Thomas Watters也对此表示认可。他提到：“随着油价走弱，石油企业正承受更大的压力。由于欧佩克持续释放过剩产能，全球原油库存增加，明年油价可能会跌至每桶50美元左右。面对在低油价环境下维持股东回报的挑战，许多企业将在可控制的范围内进行成本和资本开支的削减。”

股息削减或将让华尔街感到恐慌。非营利机构能源经济与金融分析研究所(IEEFA)的能源金融分析师Clark Williams-Derry表示，削减股票回购或许是石油巨头最容易采取的策略。

他解释道：“过去几年，石油企业通过股票回购向投资者返还现金，支撑股价。相较于削减股息，减少回购规模是更优选择——因为股票回购像是‘锦上添花’，而股息则是‘核心收入’。一旦削减股息，必将让华尔街感到恐慌。”

今年早些时候，沙特阿美因油价前景不明朗削减了全球规模最大的股息。Williams-Derry认为这与沙特阿美股价低迷的现状密切相关，其他私营石油巨头不愿重蹈覆辙。

最终，他指出，随着俄乌冲突导致的油价繁荣结束，石油巨头们需面对三个核心问题：“是继续举债以维持股东回报？还是削减股票回购（这将影响股价支撑）？抑或减少钻探规模（这将意味着产量下降）？每一个选择都伴随风险，不同决策将难免让某些投资者失望。”

在一些分析师看来，石油巨头目前的情况并未如预期糟糕。Rothschild & Co Redburn能源研究联合主管Peter Low表示：“早些年，市场预期悲观，自4月特朗普宣布加征关税以来，市场对油价年底陷入供应过剩和价格暴跌的担忧分外突出。但事实上，油价展现出较强的韧性，稳定在每桶65至70美元的区间内。”

然而，当前油价已跌破这一范围。截至发稿，12月交割的国际基准布伦特原油期货价格报每桶63.63美元；11月交割的美国西德克萨斯中质原油(WTI)期货价格报每桶59.28美元。

Low指出：“与第三季度相比，第四季度的核心问题在于企业需要在多大程度上削减股东回报（尤其是股票回购），以适应大宗商品价格走弱的环境。考虑到第三季度的可接受表现，这些企业可能会选择观望未来几周和几个月的市场走势，第四季度或将成为它们重新评估股东回报政策的适宜时机。”

据悉，道达尔和壳牌均计划于10月30日发布第三季度财报，埃克森美孚与雪佛龙将于10月31日公布业绩，而英国石油则定于11月4日发布季度财报。